通胀数据和美联储最新的货币政策决定将于本周公布，美股上涨势头面临关键考验。

周二，投资者将获得5月份消费者价格指数(CPI)数据，该数据将在美联储爲期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议开始前几个小时发布。投资者目前预计，FOMC将在会议结束后宣布暂停加息周期，而周二的通胀数据仍可能改变这一前景。

标普500指数在经历了1948年以来最长的熊市后，于上周四正式进入牛市。美股三大指数上周五小幅上涨，纳斯达克指数连续七周上涨。美国银行(Bank of America)的研究显示，在牛市开始后的12个月里，标准普尔500指数有92%的时间上涨，而自上世纪50年代以来，牛市开始后12个月的历史平均涨幅都是75%。

华尔街预计，5月份包括食品和能源价格在内的整体CPI较去年同期上涨4.1%，较4月份4.9%的涨幅明显下降。物价将环比上涨0.4%，4月份的数据是两年来同比通胀水平最低的。5月份整体CPI涨幅如果达到 4.1%，将是自2021年4月以来的最低水平。

预计剔除食品和能源价格的核心CPI将比去年同期上升5.2%，较4月份5.5%的涨幅有所放缓。作爲美联储需要消化的最后一项数据，CPI报告将受到密切关注。此前近期的就业报告、制造业和服务业数据均显示，美国经济比许多专家预期的更具弹性。

进入本周的会议，美联储的基准政策利率，即联邦基金利率，处于5%-5.25%的区间，爲2007年9月以来的最高水平。花旗(Citi)经济学家上周五在给客户的一份报告中写道：“最终，美联储是否在6月及以后加息将取决于核心CPI通胀。”花旗认爲，鉴于二手车价格居高不下，这份报告有可能显示价格涨幅超过预期。

本周的消费者物价和生产者物价数据出炉之前，美国6月就业报告震惊了经济学家，并显示就业市场出现1月以来最大增幅。但该报告还显示，薪资增长放缓，失业率上升，这让一些经济学家相信，美联储的紧缩财政政策已经开始发挥作用。

牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家迈克尔•皮尔斯(Michael Pearce)上周五在给客户的一份报告中写道：“几乎没有迹象表明，美联储不会在下周的联邦公开市场委员会会议上贯彻暂停加息的明确指引。即使核心通胀数据不高，美联储官员也会更加关注这一趋势，因爲基数效应对他们有利，这一趋势在下半年可能会下降。”

近期，美联储官员向投资者提供了大量评论，显示出政策制定者似乎在很大程度上尚未决定下一步行动。

美联储周三的利率决定还将伴随着一份最新的经济预测摘要，其中包括美联储官员对通胀、经济增长的预测，以及描绘未来利率预期的“点阵图”。

不过，近期数据可能改变美联储对长期前景的判断，而政策制定者本周的行动也不会改变这一事实。在5月强劲的就业报告出炉后，加上周二通胀数据料将持续，瑞银分析师Jonathan Pingle预计美联储将在7月升息，降息开始时间将晚于最初预期。

Pingle上周在一份报告中写道：“我们预期即将公布的数据整体上将支持FOMC参与者主张进一步收紧货币政策的理由。我们的猜测是，核心通胀进展缓慢，以及就业趋势增长没有放缓，将削弱反对进一步收紧政策的理由。”